산업폐기물 관련주 - 코엔텍 주가분석

폐기물 관련주 - 산업폐기물 처리업체

[주요사업]

주요 사업으로는 폐기물 중간처분업, 폐기물 최종처분업, 유틸리티 공급사업

[차트]

2021년부터 하락세가 멈추면서 바닥을 다지고 있는다. 

외인지분도 2021년부터 서서히 늘고 있는 추세다

현재자리에서 매수해도 되고, 9000원 이하로 내려가면 땡큐매수 해도 좋을것 같다.

 

[대주주 지분 확인]

대주주 지분이 약 60%로 걱정은 없다.

추가로, 대주주는 이앤아이홀딩스로 "코엔텍과 새한환경의 인수를 위해 설립한 법인"으로

주로 경남권에서 건설업을 하고 있는 "아이에스동서"에서 E&F PE와 컨소시엄을 구성해 두 업체를 약 5000억원에 인수를 했다.

(해당 아이에스동서는 건설폐기물 업체인 인선이엔티를 1000억원에 사들이기도 했다.)

따라서, 아이에스동서는 건설업을 진행하면서 발생하는 산업 폐기물을 코엔텍, 인선이엔티를 통해 처리할 것으로 생각된다

 

[재무제표]

2018년도 이후 매출액이 700억 수준을 유지(PER는 약 18배)

영업이익율이 43%로 아주 높은 영업이익율을 가지고 있다.

안정성지표 : 부채비율을 서서히 줄어들고 있고, 자본유보율을 늘어나 있어 안정적으로 유지하고 있다.

고배당주 : 배당 수익률이 5.4%에 달하는 고배당주이며, 번돈의 99%를 배당하는 주식

 

[기대되는점]

 1) 매립지 증설

매립지가 점차 줄어들어, 매립처리의 양이 점점 줄어들고 있는데.

매립지 용량증설은 허가는 이미 났고, 시설공사만 하면 된다.

매립지 확장을 위한 투자기간은 2022년 3월까지로 매립지는 추가로 늘어날것으로 판단되어 걱정하지 않아도 된다. 

http://www.ujeil.com/news/articleView.html?idxno=257200

울산시-산단공, 온산산단에 대규모 신규 매립지 추진 - 울산제일일보

 

 2) 폐기물 처리 단가 상승

소각처리 단가 : 연간 약 15천원/톤(약 10%) 상승

매립처리 단가 : 연간 약 60천원 씩 상승

스팀판매 단가 : 특이 변동 없음.(늘었다가 줄었다가 특정할 수 없음)

 

2020년 생산실적과 같다고 보았을때,

폐기물처리(매립처리) : 192억 => 160억(매립양이 줄어들어 감안)

폐기물처리(소각처리) : 360억

유틸리티(스팀판매) : 225억

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총매출 : 745억 => 순이익율 36% => 당기순이익 : 268억(약 5%증가)

현재시점 2021년 적정주가 : EPS 536.55원(약5%증가) * PER (18.5) : 9926원

 

 3) 소각 시설증설

소각 시설 증설은 현재 울산시와 대법원 판결이 진행중이다.

코엔텍은 2019년 2차례에 걸쳐 하루 163t을 처리할 수 있는 폐기물 소각시설을 추가 설치하겠다며 산업단지 개발계획 변경을 신청했다가 울산시가 이를 거부하자 소송을 제기했다. 1심과 2심 재판부 모두 울산시의 재량권 남용이라며 코엔텍 측의 손을 들어줬다.

http://www.iusm.co.kr/news/articleView.html?idxno=900463

http://www.iusm.co.kr/news/articleView.html?idxno=900463

 

소각부문에서 일 463t을 처리하여 매출이 32,525 (백만원) 이었는데,

+163t이 증설된다면, 매출이 11,450 이 추가 되어 43,975 (백만원)으로 매출이 증대될 것으로 예상한다.

 

총매출 : 859억 => 순이익율 36% => 309억(약 21% 상승)

증설 후 적정주가 : EPS 648원 (약 21%증가) * PER (18.5) : 11,998원

 

[의견]

현재 시점에서 코엔텍의 주가가 적정주가를 받는다면, 주가는 약 9926원(10%) 정도 상승에 여력이 있으며,

향후 소각시설증설이 통과가 된다면.. 약 12000원(20%) 정도의 추가 상승 여력이 남아있다.

 

그러나, 소각 시설증설이 패소하여 증설이 막히게 된다면,

해당 업체의 기대감(PER)이 떨어져서 9000원 정도에 그칠수 있을것으로 보인다.

 

목표가 : 1차 : 10,000원 / 2차 13,000원(기간 2022년)

 

※ 절대 주식 추천이나 권유를 위한 글이 아닙니다.

※ 모든 투자에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.